КІНТО - управління активами
Українська English Русский Мапа сайту   

Конференція

    
контактні телефони
044 246-7350
044 246-7434
Інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди
Пенсійні фонди
Пенсійні фонди
Інвестиційно-банківські послуги
Інвестиційно-банківські послуги
авторизація клієнта:
E-mail:
Пароль:


 


 

КІНТО у фокусі

 Історія та нагороди
 Наші цінності
 Наша команда
 Вакансії
 Акціонери та посадові особи
 Ліцензії
 
КІНТО ЛТД
КІНТО
 Загальні збори акціонерів
 
26 квітня 2017 р.
28 квітня 2016 р.
04 червня 2015 р.
24 квітня 2014 р.
25 квітня 2013 р.
20 грудня 2012 р.
 Oфіційна та фінансова звітність
 
Загальна інформація
Особлива інформація
Річна інформація 2016
 
Аудиторський висновок
Фінансова звітність
Річна інформація 2015
Річна інформація 2012
Річна інформація 2013
Річна інформація 2014
Річна інформація 2011
Річна інформація 2010
Річна інформація 2009
Річна інформація 2008
Річна інформація 2007
Річна інформація 2006
Річна інформація 2005
Річна інформація 2004
Річна інформація 2003
 Рейтингові звіти
 Прес-центр
 
Новини компанії та прес-релізи
КІНТО в ЗМІ: виступи, коментарі
Аналітика
Конференції
Корпоративний блог
 Корпоративний БЛОГ
 Конференції
 Відеоінтерв'ю
 Конференція
 КІНТО у фокусі
 Прес-центр

Продукти для інвестора від «КІНТО» цієї ВЕСНИ та в інші ПОРИ РОКУ: дізнайтесь про деталі

11 березня 2010 року на офіційному сайті компанії «КІНТО» відбулась інтернет-конференція, присвячена запуску нового інвестиційного фонду «КІНТО-ВЕСНА»

Учасники конференції:

Васильєва Лариса Сергіївна

Директор департаменту з продажу та роботи з інвесторами

Птіцин Віталій Юрійович

Керуючий інвестиційними та пенсійними фондами



 

1. Доброго дня! В мене запитання до управляючих майбутніх фондів каскаду "КІНТО-Пори року". Яка принципова різниця між чотирма фондами, що планується запустити, окрім назви і дати (пори року) їх запуску? Дякую за відповідь.

Васильєва Л.С.

На це питання кілька днів тому з ДПРІ Вам надсилалася така відповідь: «Принципової різниці немає й не передбачалося. Навпаки, задум полягав у тому, щоб збудувати потужний фінансовий млин, який би щосезону видавав нагора дивіденди і зберігав би «тіло» інвестиції. Для цього потрібні чотири «крила» – чотири фонди. Тим не менше, навіть за схожих інвестиційних стратегій створити абсолютно однакові портфелі неможливо. У кожного з фондів – свій час для старту, свої цінові рівні, свої комбінації фінансових інструментів, свій набір емітентів тощо. А кількість дивідендних потоків залежить від кількості фондів, учасником яких стане інвестор».



2. Добрый день! У меня вопрос к Ларисе Сергеевне. Расскажите, пожалуйста, о новых фондах. Я уже являюсь акционером «КИНТО-Эквити» и «Синергии-7», стоит ли мне инвестировать в «КИНТО-Времена года»?

Анатолий

Васильєва Л.С.

Анализируем Ваш портфель: «Синергия-7» - среднесрочный низколиквидный фонд акций с агрессивной стратегией, нацеленной на высокую доходность с соответствующим риском. Портфель фонда состоит на четверть из так называемого третьего эшелона («Комфортбуд») и на ¾ - из ликвидных акций. «КИНТО-Эквити» - бессрочный высоколиквидный, потенциально высокодоходный и, соответственно, рискованный фонд акций. Здорово, что Вы приобрели «КИНТО-Эквити», он сбалансировал Ваш портфель по параметру ликвидности. Фиксировать прибыль по этому фонду Вы можете в любой рабочий день, но выбрать этот день Вы должны самостоятельно. Суммируем: Ваши инвестиции нацелены на достижение максимальной доходности с соответствующим риском. Часть из них малоликвидна (до 2013-го года), а часть высоколиквидна – «хоть каждый день», главное, не промахнуться с выбором. Что могут добавить Вашему портфелю «КИНТО-Времена года»? Во-первых, Вы частично минимизируете риски, ведь получите в собственный портфель еще один инструмент, но с широким спектром объектов инвестирования (акции, облигации, производные). Новый фонд нацелен на достижение достаточно высокой доходности (две депозитные ставки). Кроме того, имеет целью максимально снижать риски, как посредством диверсификации, так и активным страхованием через производные. Когда фиксировать прибыль, думать не надо, это тоже сделают за Вас. Заходите во все четыре фонда и при благоприятных рыночных условиях получаете четыре дивидендных потока в год - ежеквартально. Полученные деньги можно направить на текущие расходы или реинвестировать, наращивая «массу».



3. Чем обусловлен запуск нового дивидендного фонда? На каких инвесторов он рассчитан?

Сергей

Птіцин В.Ю.

Запуская новый дивидендный фонд (а точнее линейку дивидендных фондов), мы хотим предоставить его участникам возможность получать прибыль ежегодно. Причем реальную прибыль, а не на бумаге. Ведь раньше у инвесторов закрытых фондов было две возможности фиксации своей прибыли: либо дождаться срока окончания деятельности фонда, либо выйти из фонда путем продажи своих акций (паев) на вторичном рынке. В новом фонде за счет получения дивидендов инвесторы смогут фиксировать свою прибыль, не выходя из фонда. При этом не следует забывать и такую немаловажную деталь как ставка налогообложения. В настоящее время с дивидендов взимается 5% налог, в случае же выхода из фонда (при его закрытии или на вторичном рынке) – 15%.

Васильєва Л.С.

Я бы вообще не сказала, что это наш новый дивидендный фонд. Я бы назвала его нашим новым, дивидендным фондом. Почему важна запятая? Потому, что за 18 лет работы на фондовом рынке компания «КИНТО», конечно, имела опыт выплаты дивидендов. Например, дивиденды выплачивались при закрытии фонда «Синергия-2», хотя изначально это не планировалось. Тогда к выплате дивидендов прибегли с целью оптимизации налогообложение участников фонда. Что ни говорите, а 5% лучше, чем 15%. Вот основная часть прибыли «Синергии-2» и была выплачена акционерам в виде дивидендов, а в роли налогового агента выступила сама КУА «КИНТО». Инвесторы остались очень довольны. А вот в чистом виде дивидендного фонда у нас до сих пор не было. Зато теперь будет целых четыре, и рассчитаны они на представителей среднего класса, которые стремятся примирить потребление с накоплением и не зацикливаются на одних депозитах. Ведь как показали недавние события - это не безопасно.



4. Здравствуйте! Хотелось бы узнать, каким образом Вы планируете минимизировать рыночные риски?

Аня

Птіцин В.Ю.

В первую очередь за счет построения эффективного портфеля с некоторыми модификациями. При этом в портфель будут включаться все разрешенные законодательством классы активов (банковские металлы, ценные бумаги с фиксированным доходом и т.д.), имеющие различные коэффициенты корреляции. Во-вторых, если планы Украинской биржи по введению фьючерсов на свой индекс в ближайшее время реализуются, то за счет хеджирования (с позволения Комиссии по ценным бумагам) портфеля акций этими фьючерсами. Кроме того, по достижении целевой доходности (удвоенной ставки по депозитам ведущих банков) планируется применение стратегии динамического страхования, так называемой стратегии CPPI.



5. Добридень! Коли замало інформації, то звісно виникає багато запитань. Яка буде ціна однієї акції?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Почнемо з номінальної вартості одного сертифіката – 1000 грн. + комісійна винагорода ТЦП (1-1,5-2% у залежності від кількості сертифікатів). Після визнання Фонду таким, що відповідає вимогам щодо мінімальних обсягів активів ІСІ, розміщення цінних паперів здійснюватиметься вже за ВЧА плюс ті ж комісійні Агента.



6. Скільки планується витратити часу на визнання фонду (одразу після досягнення нормативів чи якнайдовше?)

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Законодавчі вимоги щодо мінімального обсягу активів, а це 1250 мінімальних заробітних плат або 930 000 грн., застосовуються через шість місяців з дня реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів фонду. Але це не означає, що ми маємо чекати завершення цього періоду. Якщо старт Фонду виявиться вдалим, а ринкова динаміка позитивною, ніщо не заважатиме нам подати звіт у найкоротший строк після надходження необхідної суми.



7. Скільки буде тривати первічне розміщення (до якої дати)?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Фонд створюється на 7 років, відповідно, планується 7 етапів первинного розміщення ІС: 1) з 15 березня 2010 року до 31 травня 2010 року; 2) з 4 березня 2011 року до 4 квітня 2011 року; 3) з 5 березня 2012 року до 5 квітня 2012 року; 4) з 5 березня 2013 року до 5 квітня 2013 року; 5) з 5 березня 2014 року до 4 квітня 2014 року; 6) з 5 березня 2015 року до 6 квітня 2015 року; 7) з 4 березня 2016 року до 4 квітня 2016 року.



8. Чи буде КУА отримувати премію за управління? Як часто і за яких умов?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Буде, якщо по завершенні фінансового року прибуток Фонду перевищить запланований. Рівень прибутковості Фонду за рік встановлюється на рівні середньозваженої облікової ставки НБУ. Премія складатиме 5% від суми, що перевищила зазначений рівень прибутковості.



9. Чи будуть виставлені котирування (як на Синергії)? Це буде після закінчення первічного розміщення?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Так, вірно. Після завершення первинного розміщення сертифікати будуть обертатися на вторинному ринку. Ми плануємо вивести цінні папери «КІНТО-Весни» та інших фондів з каскаду «КІНТО-Пори року» на Українську Біржу, де наш маркет-мейкер триматиме котирування на купівлю/продаж зазначених ІС.



10. Який строк дії нових фондів?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

«КІНТО-Весна» і «КІНТО-Осінь» – 7 років, «КІНТО-Літо» і «КІНТО-Зима» – 8 років.



11. Чи плануються додаткові_ємісії/Наступні_розміщення (і коли) чи потім вже тільки вторинний ринок?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Загальна сума випуску ІС «КІНТО-Весни» - один мільярд гривень. Щороку, після завершення кожного етапу первинного розміщення (перший рік - три місяці, наступні роки – один місяць), обіг сертифікатів здійснюватиметься на вторинному ринку. Після розміщення всіх сертифікатів ми зареєструємо додаткову емісію.



12. Що означає "збереження проінвестованої суми"? Невже це буде фонд із захищеним номіналом як "Феррум"?

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Запуская новый фонд, мы поставили перед собой принципиально новую цель. Если в предыдущих фондах на первом месте всегда была доходность, то сейчас объектом нашего внимания стал риск. Для нас главное не просто получить целевую доходность, но и сохранить ее. Либо с помощью фьючерсов, если они появятся, либо с помощью динамического страхования. Мы не стремимся, чтобы новый фонд получал заоблачные доходности, их нельзя получать каждый год. Мы стремимся, чтобы участники фонда имели возможность получать стабильный доход, но ежегодно, и уж, во всяком случае, не потеряли инвестированные деньги.



13.Чому (і як) саме "мінімальні ризики"? Тобто мінімальний дохід?

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Ми не говоримо, що портфель буде мати мінімальний ризик (та отже мінімальний дохід). Розмова йде про те, щоби при отриманні цільової доходності мінімізувати ризик, тобто побудувати ефективний портфель.



14.Твердження "цільова доходність яких планується на рівні двох депозитних ставок провідних банків" не зрозуміле. Будь ласка поясніть.

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Якщо перейти на мову цифр, то сьогодні б це було приблизно 40%.



15. Яка буде інвестиційна стратегія і чи будуть вони відрізнятися для цих чотирьох фондів?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Якщо коротко, то інвестиційна стратегія фонду «КІНТО-Весна» полягає в мінімізації ризику при отриманні цільової середньорічної доходності на рівні двох депозитних ставок провідних банків через використання всіх наявних (та тих, що згодом з’являться) інвестиційних інструментів. Це й акції, й державні, муніципальні та корпоративні облігації, і банківські метали, і корпоративні права, і нерухомість, і похідні та товаророзпорядчі цінні папери. При цьому в одну позицію не буде інвестуватися більше 15% активів. У наших планах - активне управління в поєднанні з динамічним страхуванням. Ми прагнемо не лише отримання цільової доходності, а й збереження одержаного прибутку. Стратегії у фондах «КІНТО-Пори року» схожі, але фонди – не клони. З огляду на різні точки входу в ринок навіть два портфелі-близнюки зробити неможливо. Головна ідея інвестицій у каскад таких фондів – формування системності дивідендних потоків (кожного кварталу).



16. З огляду на строк дії фонду та його інвестеційну стратегію, чи будуть знову витрачатися кошти на неринкові підприємства (як от Укрелектроапарат)?

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Згідно з інвестиційною стратегією частка неліквідних акцій може складати до 30% портфеля акцій. Саме з огляду на строк дії фонду. Нагадаю, що строк дії фонду «КІНТО-ВЕСНА» – 7 років. Ми вважаємо, що за цей час акції, які зараз є неліквідними, але мають значний потенціал зростання, мають можливість цей потенціал реалізувати.



17. Коли будуть виплачуватися дивіденди і за яких умов, яка частина прибутку на це піде?

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Цитую з Портрету фонду, який розміщений вже на сайті: Прибуток Фонду підлягає розподілу у вигляді дивідендів у разі, якщо отриманий протягом фінансового року прибуток досягне або перевищить розмір запланованого прибутку. Розподілу підлягає 100 (сто) відсотків суми нерозподіленого прибутку Фонду, що залишився після нарахування Компанії премії за результатами звітного фінансового року. Дивіденди сплачуються протягом 15 (п’ятнадцяти) робочих днів з дня закінчення Фінансового року. Від себе додам, що запланований прибуток розраховується виходячи з середньорічної облікової ставки НБУ.



18. Невже фонд буде повністю розпродавати усі свої активи кожен раз, щоб визначити прибуток і підрахувати кількість дивідендів які необхідно виплатити? Потім виплатить дивіденди і знову почне купляти активи? Якщо так, то довгострокові інвестиції неможливі, та і взагалі виникає багато проблем. Якщо ні, тоді виникає непорозуміння. Приведу приклад. Уявімо що Синергія-5 це Кінто-Весна (маю на увазі за складом портфеля) і номінал був 3 477 грн. Зараз оцінка 5 267грн. Тобто ~50% зростання. Виходить необхідно виплатити 50% дивідендів. Однак фактично фонд нічого не заробив, бо до складу фонду входять малоліквідні активи, які коштують набагато меньше ніж їх застаріла оцінка (ще до кризи). Саме тому ціна котирування (напівсума середньозважених цін купівлі та продажу) у цього фонду 3 477 (тобто прибуток 0%). То потрібно виплачувати дивіденди чи ні у такому випадку? Якщо так, то що продавати і по якій ціні (малолыквыди, блакитні фішки...)? Адже кожна угода буде майже завжди змінювати оціночну вартість фонду (а багато підприємств, як от "Надра" коштують набагато дешевше своєї оцінки). Якщо дивіденди виплачуватися не повинні, то питання "чому"? Адже невже можна офіційно брати до уваги позицію брокера КІНТО, що разом з декількома інвесторами, що приходять на Лисенка 2 (саме з девількома, бо угод по Сенергії-5 надто мало, - на порядки меньше ніж з підприємствами, що входять до її портфеля) оцінив Синергію-5 саме на суму 3 477? Питання не складне а закономірне. Інвестор хоче знати за яких умов він отримає дивіденди, так як будуть розраховуватися активи, що залишиться працювати у фонді далі. Дякую за відповіді.

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Все Ваши мысли понятны. Структурируем ответ: если в течение года Фонд увеличил свои удельные активы с 1000 грн. до 1400 грн. (+40%), и свою прибыль (вплоть до 400 грн.) стремится выплатить в виде дивидендов (в идеале, принимается решение о выплате, исходя из значения задекларированной прибыли за год, а уже затем осуществляется реализация активов), то продавать ему следует не все свое имущество, а только 28,6% (400/1400). Согласитесь, это проще, хотя и понятно, что реализовать в первую очередь придется самые ликвидные активы. Отсюда следует, что определенная часть портфеля может все же приобретаться с прицелом на несколько лет вперед. Для долгосрочного инвестора (а идеология закрытых фондов это предполагает) не особенно принципиально «выстрелит» ли тот или иной актив на втором или, в худшем случае, на пятом году деятельности фонда. Инвестору, получившему «уже очищенные от налога» очередные дивиденды, никто не мешает реинвестировать их полностью или частично снова в фонд. А фонду, в свою очередь, снова купить на рынке те же самые активы, если последние не утратили за время своего короткого отсутствия в фонде своей инвестиционной привлекательности… Другая затронутая Вами проблема – адекватности оценки того или иного актива -достаточно серьезна. Естественно, что актив, в конце концов, принесет инвестору не те средства, на которые он будет переоценен в фонде на ту или иную дату, а прибыль, полученную только в результате реальной продажи и превышения вырученной суммы над средствами, потраченными на приобретение. Вместе с тем, неразумно требовать переоценки активов только вследствие реальной их реализации. Такой актив, как ценная бумага, достаточно универсален в том смысле, что если прошла рыночная сделка с аналогичным Вашему активу, то Вы, сохраняя в собственности этот актив, можете оценить уже новую его стоимость, не участвуя в сделке купли-продажи. Ничего неразумного в такой переоценке мы не видим. Вопрос заключается в отказе от манипулирования соответствующими ценами, переоценке активов только на основании рыночного механизма ценообразования, одинаковости оценок одного и того же актива в оценке всех без исключения фондов на рынке на конкретную дату… К слову, различие в ценах на вторичном рынке и стоимости чистых активов упомянутого Вами фонда «Синергия-5» лишь в некоторой степени имеет отношение к адекватности оценки СЧА фонда. Соответствующий дисконт – это плата за ликвидность, за возможность досрочно выйти из инвестиции в закрытый фонд, у которого нет обязательств по досрочному выкупу. При этом, естественно, потенциальный покупатель отдает себе отчет, что данный фонд, в соответствии со своей инвестиционной стратегией, инвестировал собранные средства в активы, хоть и перспективные, но имеющие повышенный риск.



19. Можно ли приобретать продукты КИНТО в регионах (Чернигове, например)? С уважением,

Андрей Киселев

Васильєва Л.С.

Да, можно. Подробности можно найти здесь http://www.kinto.com/funds/agents.html  



20. Уважаемый Виталий Юрьевич, у меня вопрос по-поводу принятой в КИНТО практики оплачивать рекламу своих фондов за счет инвесторов. Не кажется ли Вам эта норма регламента (5.9 абзац 14) направленной на повышение узнаваемости компании за счет клиентов? Заранее спасибо за ответ

Саша Внуков

Васильєва Л.С.

Надеюсь, Вас не очень разочарует, если на этот вопрос отвечу я. Есть разница между инвестиционными и благотворительными фондами. Для реализации своих задач инвестиционный фонд требует затрат. Кроме вознаграждения компании по управлению активами и премии, к затратам относятся вознаграждение Хранителю, Регистратору, Торговцам ценными бумагами, оплата публикаций официальной отчетности, услуги аудитора и др. Не случайно в законодательстве содержится прямая норма, разрешающая направлять на подобные нужды до 5% среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Другое дело, что стратегически ориентированная КУА всегда будет стремиться к снижению таких затрат. Например, по результатам 2009 года затраты нашего «Классического» составили 0,4%, «Синергии-3» - 0,35%, «Синергии-4» - 0,22%, «Синергии-5» - 0,1%, «Синергии-7» - 0,71%. Задумайтесь и над тем, что управление активами ИСИ и НПФ является исключительным видом деятельности, а в госбюджете статья на содержание компаний по управлению активами не предусмотрена. Участники любого фонда заинтересованы в притоке новых инвесторов, ведь «новички» будут приобретать ЦБ уже не по номиналу, а по рыночной стоимости (СЧА). Новая «финансовая кровь» – новые инвестиционные возможности у фонда. Кроме того, издержки крупных фондов всегда меньше – «массой» берут. В этом тоже одно из основных преимуществ коллективного инвестирования.



21. Мне очень жаль, что фонды показывают динамику намного , намного меньше чем рост рынка. Чем можно это объяснить? Я объясняю тем, что на самом деле фонды это бизнес не для населения, а для самих фондов. Вопрос- какие перспективы фондового рынка для населения - не для фондов вы видите и может ли произойти массовый обвал фондового рынка который предсказывает Кийосаки при выходе людей бейби бума на пенсию и массового извлечения денег из пенсиооных фондов?

Андрей Пилипенко

Васильєва Л.С.

1. А мне очень жаль, что некоторые инвесторы упорно игнорируют инвестиционные стратегии НЕИНДЕКСНЫХ фондов, которые рассчитываются на тот или иной инвестиционный горизонт и не обязаны гнаться за индексом в каждом дискретном периоде. Приведу пример: в последнем квартале 2004 года «Синергия» выросла на 56%, в то время как индекс ПФТС - почти на все 100%. Смотрим на ситуацию через год (конец 2005-го): «Синергия» выросла уже на 208%, индекс ПФТС - на 164%. Если говорить о нас, то именно население, как Вы изволили выразиться, является основным инвестором фондов «КИНТО». Именно его потребности, настроения, возможности и ожидания учитываем мы, когда создаем тот или иной инвестиционный продукт. И именно с учетом этих ориентиров и нашего видения перспектив фондового рынка мы приступили к реализации проекта под общим названием «КИНТО-Времена года», предусматривая возможности (по мере развития рынка) инвестирования в финансовые инструменты, в которые раньше не инвестировали. Верим, что инвесторы не будут разочарованы. 2. Я не знаю, на чем основывался Кийосаки, но прямой линии от бэби-бума к массовому исходу я бы все-таки не проводила. Средства пенсионных фондов имеют строго целевое назначение, и просто так, в одночасье, деньги оттуда не извлечешь. Сроки выплат растянутся на 20-30 лет. В мире, и особенно в развитых странах, пенсионные фонды являются крупнейшими институциональными инвесторами – китами, стабилизирующими и развивающими фондовый рынок. Не вижу причин, чтобы в Украине все было не так, как у людей. А вообще, слыхали мы страшилки и покруче – про ось земную, про календарь майя…



22. На яку річну дохідність слід очікувати при інвестуванні в цінні папери за допомогою брокерського обслуговування, приймаючи за базову помірну стратегію?

Александр Бондаренко

Васильєва Л.С.

Успішність особистого інвестування в ЦП через брокера залежить від багатьох факторів, не останнім з яких є теоретична і практична підготовка самого інвестора. Саме на інвестора покладається тут функція ведення ВЛАСНОГО портфеля на підставі здійснення ВЛАСНОГО аналізу та відповідно ухвалених ВЛАСНИХ торгових рішень. Не завжди інвестори знаходять правильні рішення по вибору інструментів, по часу входження в позицію, по фіксації прибутку тощо. Важливими також є професійний рівень брокера, незаплямованість його репутації, якість брокерських рекомендацій та багато чого іншого. Іншими словами, назвати конкретну цифру я Вам не зможу, адже при індивідуальному інвестуванні навіть за позитивної ринковій динаміки існує ціла низка факторів, які можуть призвести до іншого результату.



23. добрый день! 1. каким образом будет достигаться сохранность инвестированной суммы при заранее оговоренной доходности (два депозита) тем более при мин. рисках? речь идет о гарантиях или это блеф? 2. какова предполагается инвестиционная стратегия?

Сергей

Птіцин В.Ю.

Сразу отмечу, гарантии и фондовый рынок есть понятия несовместимые. Но это и не блеф. Мы намерены применять определенные стратегии, которые позволяют минимизировать риски. Я писал уже об этом в ответе на 4 вопрос. Это и построение эффективного портфеля, и работа с более широким классом активов, имеющих различные коэффициенты корреляции, и хеджирование портфеля с помощью фьючерсов (при появлении возможности), и динамическое страхование.

Васильєва Л.С.

Зачем же сразу в крайности – или гарантии, или блеф? Во-первых, в соответствии с п.1.18. раздела V Положения ГКЦБФР от 02.11.2006 за №1227 "Про особливості здійснення діяльності з управління активами інституційних інвесторів" КУА во время проведения деятельности по управлению активами ИСИ не имеет права уверять участников фонда в безоговорочном получении дохода от приобретенных ценных бумаг фонда (или его определенного размера) или в отсутствии убытков от инвестирования в ценные бумаги, делать заявления, которые могут быть расценены как гарантии указанного. А, во-вторых, существует понятие инвестиционных стратегий, из которых вытекают прогнозные, целевые уровни доходностей, допустимые риски и т.д.



24. В ОТЧЕТЕ ЗА 2 КВ 2009/ НАРОДНОГО/ СКАЗАНО ЧТО ФОНД ПРОДАЛ ЧАСТИЧНО МОТОР СИЧ ПО 425 ГРВ---- И ЭТО БЫЛА ЕДИНСТВЕНАЯ ПРОДАЖА ФОНДА ----ПОЧЕМУ ПРОДАЛИ АКТИВ КОТОРЫЙ ВЫРОС ПОТОМ НАИБОЛЬШЕ И ГДЕ ОТЧЕТЫ УПРАВЛЯЮЩЕГО ЗА 2009 Г

Птіцин В.Ю.

Давайте вспомним, что было на рынке в конце апреля прошлого года (акции были проданы 30 апреля). Рынок начал потихоньку подниматься с того дна, куда он упал во время кризиса. Что это было: долгожданный подъем, зарождение бычьего тренда или локальный всплеск перед дальнейшим сползанием вниз? Состояние неопределенности. Поэтому мы приняли решение на подъеме рынка небольшую часть акций продать (всего 20 штук). Да, дальнейшее развитие событий показало, что мы были неправы. Но, во-первых, мы рискнули небольшим пакетом, а, во-вторых, знаете, на фондовом рынке иногда бывают и ошибочные решения. Главное, чтобы правильных решений было больше, чем ошибочных. Отчеты уже готовы. Через пару дней они появятся на сайте. Задержка с публикацией обусловлена тем, что в годовой отчет помимо отчетов управляющих входят также и обзоры отраслей, а также макроэкономики, подготовка которых, в свою очередь связана с публикацией официальных данных.



25. КАК ПОЖИВАЮТ БРИЛИАНТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КИНТО----КОМФОРТБУДСЕРВИСЫ И ГДЕ ОБЕЩАНЫЕ ВИТАЛИЕМ ДИВИДЕНДЫ КРИВБАСВЫБУХПРОМА

Васильєва Л.С.

Про «Комфортбуд» та «Комфорт-Сервіс»: Ні для кого не є таємницею, що будівельна галузь в усьому світі сильно постраждала внаслідок нинішньої глобальної кризи. Україна - не виняток, і падіння ринку будівельних послуг на 50% у 2009-му році достатньо красномовне. В таких умовах, коли житлове будівництво практично зупинилося, можна в повній мірі оцінити переваги диверсифікації за секторами будівництва, регіональної диверсифікації та вертикальної інтеграції, які є основами стратегій «Комфортбуду» та «Комфорт-Сервісу». Сьогодні загальна ситуація в компаніях стабільна - компанії мають замовлення і стабільний грошовий потік, хоча у 2009-ому році він суттєво зменшився. Щодо прогнозів, то початок поступового відновлення ринку очікується в другому півріччі цього року, а вихід на докризові рівні - під кінець 2012 року. Фінансові показники підприємств стануть доступними перед щорічними зборами акціонерів у квітні, наразі компанії проходять аудит. Про Кривбасвибухпром та його дивіденди. За 2005 рік було нараховано 24,3 млн. грн. дивідендів, за 2006 – 38,5 млн. грн., за 2007 – 44,8 млн. грн. За всі ці роки нараховані дивіденди складали 95% від чистого прибутку (решта, тобто 5% чистого прибутку – обов’язкове мінімальне відрахування до резервного фонду, поки такий фонд не буде сформований у встановленому законодавством обсязі). За 2008 рік інформації по дивідендах немає, оскільки останні два рази загальні збори акціонерів не відбулися. Прибуток за 2008 рік склав 67,4 млн. грн. (0,69 грн. на акцію). Якщо знову буде виплачено 95% прибутку, то дивіденди складатимуть 0,65 грн. на акцію. За нашою оцінкою, за 2009 рік можна очікувати 33 млн. грн. прибутку (це ще 0,34 грн. в розрахунку на 1 акцію).



26. 1. вы не планируете открывать фонд, который будет просто повторять составляющую индекса ПФТС? 2. показатели фонда Кинто-Еквити ниже показателя относительного индекса ПФТС. Почему? Ведь правильное управление профессионалами должно показывать результат лучше чем относительный индекс или я не прав? Поясните. С уважением,

Молчанов Андрей

Васильєва Л.С.

1. Мы неоднократно освещали позицию «КИНТО» по этому вопросу. В наших планах индексного фонда пока нет. В нашей стране нет ни одного открытого или интервального индексного фонда, который бы полностью соответствовал структуре индекса. При хорошем сценарии – это фонд индексных акций, при плохом – одно название. Исторически индексные фонды возникли в качестве альтернативы активно управляемым. Их преимущество - существенное снижение вознаграждения за управление и сопутствующих затрат. Развитые рынки более эффективны, поэтому многие инвесторы предпочитают вкладывать в индексный портфель и экономить на издержках. Эта стратегия великолепна на растущем рынке, т.к. обеспечивает инвестору всю доходность рынка. И никуда не годится в периоды падения рынков, поскольку инвестор получает весь рыночный риск. А так как в практическом плане рыночный риск ничем не ограничен, то и индексное инвестирование имеет неограниченный риск. Это означает, что при плохом раскладе можно потерять практически весь инвестированный капитал. Кроме того, доходность индексного фонда все равно будет ниже индексной - индекс беззатратен, а фонд без затрат функционировать не может. Да и корзинам отечественным пока далековато до мировых инвестиционных стандартов. Индекс ПФТС состоит из 20 эмитентов, а на Украинской Бирже – корзина из 15 эмитентов. Половина индекса на обеих биржах складывается из акций 4-х предприятий. Это очень рискованно. Даже у соседей полегче: российский индекс ММВБ состоит из акций 30 эмитентов, и более 57% корзины припадает на предприятия по добыче и переработке уникального сырья. В том смысле, что у нас его практически нет – нефти, газа, золота, никеля. В американском S&P 500 - 500 эмитентов, в MSCI World - 1500. Иначе говоря, мы прекрасно понимаем преимущества индексного инвестирования, но пока не здесь и не сейчас, поэтому с запуском индексного фонда не торопимся. 2. Для адекватного анализа полученных результатов принято показатель соответствующего портфеля сравнивать с эталоном: неким условным портфелем, структура активов которого максимально приближена ко вложениям управляемого портфеля. Если таким эталоном служит индекс рынка, то по классике на эффективном (развитом) рынке такой бенчмарк переиграть нельзя. Хотя бы потому, что индекс в отличие от портфеля фонда беззатратен, а продемонстрированные таким гипотетическим портфелем итоги и показывают, какой результат в тот или иной период времени можно было заработать в среднем на конкретном рынке. Поэтому, переиграть эталон (а стремиться к этому ни нам, ни другим участникам рынка никто не запрещал) теоретически можно двумя способами. В сформированном портфеле, повторяющем структуру индекса, понизить долю составляющих, которые ПОКАЖУТ доходность ниже средней, и, соответственно, повысить долю будущих элитных «скакунов». Или «заменить» ряд индексных позиций компаниями 2-го или 3-го эшелона. Последние могут долго «стоять в стойле» и, как правило, включаются в игру только спустя определенный (часто длительный) промежуток времени, когда ралли по наиболее ликвидным позициям насыщается. Мы на собственном опыте (достаточно привести сравнение динамики портфелей фондов «Синергия» и «Синергия-2» с поведением относительного индекса ПФТС в 2004-2005 гг.) убедились, что на восходящем тренде фонды могут отставать от бенчмарка. Но в случае продолжения благоприятной конъюнктуры, выбор активов, сделанный на основе фундаментального анализа в момент наполнения портфеля фонда, может с лихвой оправдать себя. Без нюанса также не обойтись: в случае с «Эквити» 100% средств даже теоретически в акции вложить нельзя, а индекс не ждет ни прихода денежных средств и последующего удачного времени для их вложения, ни расплачивается с инвесторами, пожелавшими в недельный срок забрать свои деньги из фонда. Риски на украинском рынке тоже никто не отменял. Классика утверждает, что доходность доходностью, но коэффициент эффективности, он же Шарпа, соизмеряющий показатель прироста стоимости с соответствующей волатильностью (риском) фонда, как раз и свидетельствует о качестве управления.



27. Добрый день. Подскажите, пожалуйста, в какие инструменты будет проходить вложение активов? (акции, облигации, депозиты и прочее) Спасибо. С уважением,

Владимир

Птіцин В.Ю.

Вы абсолютно правы. В акции, в облигации, депозит. А также банковские металлы, недвижимость. Ну и производные, когда это станет возможным.



28. «При низких рисках "КИНТО-Весна", "КИНТО-Лето", "КИНТО-Осень" и "КИНТО-Зима" будут стремиться к получению доходности на уровне двух депозитных ставок». На сегодняшний день средние депозитные ставки на уровне 18 – 20%. То есть эти фонды планируются выходить на уровень 36 – 40% годовых. С другой стороны через год будет проходить выплата дивидендов, при этом большая часть активов будет продаваться и переводиться в денежную массу. Возникает вопрос, за счет чего, точнее за счет каких инструментов каждый год в фондах "КИНТО-Времена года" среднегодовой доход будет доходить до уровня 36%? Спасибо. С уважением,

Владимир

Птіцин В.Ю.

Инструменты я перечислил в 27 вопросе. Но дело не только в инструментах, а в том, как с ними работать. Если ранее в основном мы применяли стратегию «купи и держи», поскольку акции украинских эмитентов были существенно недооценены, то в новых фондах мы намерены заниматься и активными операциями. Благо ликвидность рынка с появлением Украинской биржи существенно возросла. А насчет перевода в наличность большой части активов, то это не совсем так. При получении доходности 40% в денежные средства надо будет перевести лишь 28.57% активов (40/140). При этом не забывайте, что часть средств будет размещена на депозитах и в облигациях, то есть в инструментах, приносящих фиксированный доход. Так что эта сумма на самом деле будет еще меньшей.



29. Через год действия фондов выплачиваются дивиденды. Какая часть будет идти на выплату дивидендов? Спасибо. С уважением,

Владимир

Васильєва Л.С.

В соответствии с Проспектом эмиссии фонда «КИНТО-Весна» дивиденды выплачиваются участникам в том случае, если полученная прибыль достигнет или превысит размер Запланированной прибыли (уровень прибыльности за год устанавливается на уровне средневзвешенной учетной ставки НБУ). В виде дивидендов выплачивается 100 % суммы нераспределенной прибыли Фонда, которая осталась после начисления Компании премии по результатам отчетного финансового года.



30. Давайте смоделируем такую ситуацию. На момент выплаты дивидендов рынок падает и соответственно стоимость чистых активов падает ниже номинала. Ваши действия? И что в этот год получат инвесторы? Описана ли эта ситуация в документах к фонду? Спасибо. С уважением,

Владимир

Птіцин В.Ю.

Если было принято решение о выплате дивидендов, то независимо от поведения рынка, даже если на момент выплаты дивидендов стоимость чистых активов упадет ниже номинала, все объявленные дивиденды будут выплачены.



31. Какие у Вас прогнозы, относительно фондового рынка Украины на год, два? Спасибо. С уважением,

Владимир

Васильєва Л.С.

В начале этого года делались прогнозы по росту фондового рынка в 2010 году на 30-50% с учетом ставки дисконтирования 15%. В то же время индекс Украинской биржи уже вырос на 38%, а индекс ПФТС - на 37%. Но это вовсе не означает, что роста в этом году уже больше не будет. Если инвесторы изменят свое отношение к риску, то потенциал роста фондового рынка увеличится. За нами закрепилась репутация последовательных оптимистов, и мы действительно осторожно относимся к восстановлению украинской и мировой экономики. Наши опасения связаны с рядом пока еще неразрешенных мировых проблем - разбалансированностью государственных бюджетов, значительной долговой нагрузкой, высоким уровнем безработицы, низким потреблением и др. При этом мы убеждены, что отечественный фондовый рынок вместе с экономикой Украины и мира продолжат свое восстановление, и ближайшие несколько лет станут периодом активного роста, а значит, хорошего заработка для инвесторов.



32. Вопрос к Виталию Юрьевичу, на основе каких критериев будут отбираться акции в портфель "времена года"? и будет ли известна структура портфеля потенциальным инвесторам? Спасибо

Владимир

Птіцин В.Ю.

Наряду с построением эффективного портфеля мы намерены заниматься также и активными операциями. Впрочем, и эффективный портфель требует периодической коррекции своей структуры. Кроме того, мы хотим минимизировать риски при получении целевой доходности. Поэтому главными критериями при отборе акций являются их ликвидность, ожидаемая доходность и взаимная корреляция. Что касается информирования инвесторов, мы будем продолжать практику, уже сложившуюся по другим фондам, то есть инвесторы будут иметь возможность знакомиться со структурой портфеля на первое число каждого месяца.



33. Правильно ли я понимаю, что кроме комиссий от прибыли с частного инвестора будет изыматься налог на прибыль в размере 5%, а не 15%? И второе. Нужно ли будет вносить прибыль/убыток по фондам «КИНТО-Времена года» в налоговую декларацию физическим лицам? Спасибо.

Владимир

Васильєва Л.С.

Все верно: доход, который распределяется между участниками фонда в виде дивидендов, будет облагаться налогом по ставке 5%. При этом налоговым агентом выступит КУА «КИНТО». В соответствии со ст. 18 Закона Украины «О налогообложении доходов физических лиц» обязанность налогоплательщика по подаче декларации считается выполненной, если он получал доходы исключительно от налоговых агентов, которые обязаны подавать отчетность по этому налогу в установленном порядке.



34. Добрий день. У мене запитаня до Віталія Юрійовича. Як захищені кошти учасників пенсійного фонду від інфляції та кризових явищ? Чи будуть наші пенсійні виплати коректируватися по відношенню до процента інфляції? Спасибі.До побачення.З повагою,

Олександр

Птіцин В.Ю.

Інвестувавши через пенсійний фонд свої гроші на фондовому ринку, Ви самі вже зробили перший крок для їхнього захисту від інфляції. Тому що це майже єдиний широкодоступний механізм, що дозволяє захистити заощадження громадян. Якщо ж Ви очікуєте, що Вам додатково будуть збільшувати пенсійні виплати, враховуючи інфляцію, то задайте собі питання: а за рахунок кого? На нашому ринку не існує жодного інструменту, доходність якого була б прив’язана до інфляції. Були розмови про випуск державних облігацій зі змінною доходністю, але поки далі розмов не пішло.



35. Чем обусловлен срок деятельность фонда? Почему именно 7 лет? С уважением,

Ваш клиент

Птіцин В.Ю.

Мы полагаем, что на таком среднесрочном интервале могут проявить себя не только бумаги первого эшелона, но и неликвидные ныне акции со значительным потенциалом роста.



36. Добрый день! Подскажите пожалуйста, есть ли на нашем рынке аналогичные фонды? И есть ли они на других рынках? В чем сходство и отличие фондов "Кинто-Времена года" с дивидендным фондом "Антибанк" Арт-капитала" и фондом с гаратнированием номинала "Феррум"Драгон"? С уважением,

Дмитрий

Васильєва Л.С.

«Антибанк» от «Арт-Капитала» - фонд с ежеквартальной выплатой дивидендов (не менее 50% чистой прибыли Фонда). «Феррум» от «Драгон Эсет Менеджмента» - фонд с защитой капитала (около 50% средств вкладывается в облигации государственного внутреннего займа - ОВГЗ). Оба фонда - хорошие инструменты, каждый из которых рассчитан на определенную категорию инвесторов. «КИНТО-Времена года» является принципиально новым системным продуктом на рынке. Каскад из четырех фондов дает возможность получать дивиденды четыре раза в год. Каждый из фондов платит их после года работы. Такой период дает управляющему возможность реализовать запланированную стратегию с гораздо более низким риском попадания в нежелательные краткосрочные рыночные коррекции. У нас – своя философия: мы ищем пути снижения рисков для достижения целевой доходности.



37. инвесторы которые купили синергию-4/стоя в очередях по записи/ в июне -июле 2007при индесе пфтс 900-1000 за 2000 дол сша /базовой валюты для ивесторов во всем мире/ ---- на даный момент могут продать кинто,лтд по рыночной справедливой цене за 600 дол при пфтс более 800 а ведь всегда предыдущие фонды обыгрывали индекс , чем обяснит управляющий потерю реальной стомости акции синергии 4 в 4 раза против индекса пфтс /и это без учета дохода почти за 3 года с капитализацией при размещении инвестором денег на депозит вместо приобретения синергии4/-----наличием неликвидов в портфеле/ жемчужины коллекции--надра оранта комфорт-сервис/ или текущими рассходами фонда на внеочередные собрания многочисленую рассылку заказных писем аренду зарплату команде аналитиков

Стас

Васильєва Л.С.

Недавно на схожие с Вашими вопросами по оценке динамики и состояния активов ИФ «Синергия-4»подробно отвечал мой коллега, управляющий фондом Виктор Ботте. Ознакомиться с этим материалом можно в нашей Электронной Консультации по адресу: http://www.kinto.com/consultation2/10889.html  Тему текущих расходов Фонда я освещала в ответе на вопрос №20. Повторюсь, при установленных законодательством размерах отчислений на текущие расходы фонда до 5% среднегодовой стоимости чистых активов, в 2009 году затраты фонда «Синергии-4» составили 0,22%. А все, Вами перечисленное, входит в ряд законодательных требований к деятельности корпоративных ИСИ. Что касается очередей, долларов и депозитов, то сам инвестор решает, целесообразно ли ему инвестировать свои средства в фондовый рынок, какую часть средств он может на это выделить, в какой момент времени лучше это сделать, и, наконец, какой компании доверить свои средства. Отвечая только за свою компанию, могу сказать, что наша команда в любой обстановке старается действовать в интересах клиента. Мы советовали и продолжаем советовать инвесторам, что вкладываться желательно тогда, когда дешево. На фондовом рынке получение высокой доходности всегда связано с повышенным риском. Намереваясь переплыть океан на плавсредстве, только дилетанты могут рассчитывать на постоянно отличную погоду и попутный ветер… Слабые и неподготовленные не доплывают. Мы не относим себя к их числу. А, Вам, как инвестору, доверившему нам свои нелишние средства, могу сказать: практика подсказывает, что на долговременном горизонте «терпеливые» инвесторы вознаграждаются за свои страдания. Стремясь к победе в футбольном чемпионате, а не в каждом отдельном матче, желаем удачи Вам и себе!



38. Добридень ще раз! Коли задавав попередні запитання, документів на сайті ще не було. Тепер я прочитав їх, та дещо всеж таки досі залишається незрозумілим: Навіщо така велика сума випуску (1 мільярд)? Хіба витрати на таку реестрацію не пропорційні сумі випуску? І це все будуть витрати фонду.

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Не пропорційні. Витрати на реєстрацію Проспекту емісії обмежуються 5-ма мінімальними заробітними платами. Чому така велика емісія? Ми вважаємо, що фонд буде популярним, і всі сертифікати протягом 7 років будуть розміщені.



39. "Прибуток Фонду підлягає розподілу у вигляді дивідендів у разі, якщо отриманий протягом фінансового року прибуток досягне або перевищить розмір запланованого прибутку"А якщо не перевищить і (1)буде більше номіналу АБО (2)буде меньше номіналу, то запланований прибуток на наступний рік буде дві депозитні ставки від цієї поточної суми чи знову від номіналу?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

1) Якщо не перевищить, але досягне, то підлягає розподілу у вигляді дивідендів. 2) У Проспекті емісії зазначено «Розподілу у вигляді дивідендів підлягає 100 (сто) відсотків суми нерозподіленого прибутку Фонду, що залишився після нарахування Компанії премії за результатами звітного фінансового року».



40. Відповідно до регламенту фонду у наглядовій раді повинно бути 3 особи (один з них голова наглядової ради). По-перше, чи не замала така кількість? По-друге, що якщо не знайдеться бажаючих чи взагалі наявних інвесторів у яких кількість володіння перевищує тисячу штук?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Історія та досвід свідчать, що зазначена кількість є оптимальною для того, щоб зібрати кворум і ухвалювати рішення. Шодо другої частини питання, то у п.3.19 Проспекту емісії зазначається: «У разі неможливості обрання Ради Фонду, до моменту обрання Ради Фонду виконання її функцій тимчасово переходить до наглядової ради Компанії.».



41. Чим пункт 4.2.2. регламенту відрізняється від пункту 4.2.3. адже і там і там враховується дохідність до погашення? До якого з цих двох пунктів належить облігація?

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

Пункт 4.2.2. стосується облігацій, пункт 4.2.3. – інструментів грошового ринку. Відверто говорячи, я не побачив слова «доходність до погашення» в пункті 4.2.3. До інструментів грошового ринку відносяться боргові інструменти, у яких на дату емісії строк до погашення не перевищував один рік. Тобто, для оцінки облігацій використовується пункт 4.2.2.



42. Пункт 4.5. регламенту: "З дня отримання від Комісії письмового повідомлення про визнання Фонду таким, що відповідає вимогам щодо мінімального обсягу активів ІСІ, розміщення цінних паперів Фонду здійснюється за ціною, що визначається виходячи з розрахункової вартості цінного папера Фонду." Приписки в кінці "але не меньше ніж номінальна вартість" немає, отже можливо буде купити дешевше після визнання фонду (за умови що ринок знизиться)?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Так, якщо вартість ІС впаде нижче номіналу, в період розміщення їх можна буде купити дешевше.



43. У пункті 4.3. регламенту другий абзац незрозумілий. То буде розраховуватись вартість чистих активів кожного дня після визнання чи не буде?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Офіційний розрахунок ВЧА буде здійснюватися щодня у період розміщення та на останній робочий день кожного місяця. На нашому сайті, традиційно, Ви зможете слідкувати за ВЧА Фонду щодня.



44. Питання до пункту 7.5. регламенту "......розрахунок здійснюється за вартістю чистих активів, розрахованою після реалізації активів Фонду, але не нижче номінальної вартості цінних паперів Фонду". Якщо так станеться, то де візьметься різниця, щоб задовільнити умови цього пункту? Це можуть бути десятки мільйонів гривень. Хто їх повинен компенсувати і що буде якщо він це не зможе зробити?

Говоруха Олексій

Васильєва Л.С.

Слушне питання. Наразі ДКЦПФР розглядає новий проект Положення щодо порядку розрахунків з учасниками інвестиційних фондів при ліквідації, який передбачає здійснення розрахунків за ВЧА, що склалася після продажу активів фонду та розрахунків з кредиторами.



45. Чи не вважаєте ви, що блакитні фішки зараз занадто перегріті? Чи будете ви їх купляти зараз у цей фонд і чому? Дякую за відповіді!

Говоруха Олексій

Птіцин В.Ю.

По-перше, я вважаю, що навіть після такого зростання ринку частина блакитних фішок ще має значний потенціал, частина - ні. Щодо купівлі тих чи інших акцій рішення буде ухвалюватися в кожному окремому випадку в залежності від ринкової ситуації. По-друге, по мірі покращення відношення інвесторів до ризику (а цього слід очікувати після політичної стабілізації в країні - Fitch вже заявив, що у другій половині цього року збирається покращити кредитний рейтинг України) ставка дисконтування буде зменшуватися, а отже потенціал акцій зросте ще більше.



Благодарим всех участников конференции за живой интерес к теме совместного инвестирования. Появятся новые вопросы, обращайтесь в Электронную консультацию «КИНТО» http://www.kinto.com/ukr/consultation2/p.html   Здесь вам всегда рады!

 
Документ:   Надрукувати    Надіслати другу  Вгору   

© Кінто. Інвестиції і цінні папери в Україні
Повідомлення і застереження
Україна, Київ - 04070,
вул. Сагайдачного, 25-Б, 3 поверх
Тел.: (044) 462-5377, 462-5140

© Розроблено NewAgeLab, 2003.
КІНТО у фокусі  
Інвестиції від А до Я  
Послуги  
Інвестиційні фонди  
ETF - фонди на біржі  
Пенсійні фонди  
Ринок ЦП  
Контакти  
Новости RSS  
RSS канали сайту  
Наша команда  
Iнвестицiйнi семiнари online  
Фондовий ринок  
Тест на знання характеристик фонду «КІНТО-Казначейський»  


        bigmir)net
TOP 100     Rambler's Top100        

ІСІ КУА Вкласти гроші Купити акції Личные финансы Накопичування грошей Пайові фонди Фондовий ринок НПФ Вигідні вкладення Інвестування в акції Недержавний пенсійний фонд Ринок цінних паперів Керуюча компанія Фонд акцій