Финансовый рынок - явление динамичное, и такая вещь как производные ценные бумаги играет в нем значительную роль. В течение последних 25-30 лет на многих мировых биржах появились и торгуются фьючерсы, опционы, свопы, и те объемы средств, которые двигаются в пределах рынка производных, давно переросли сумму в 250 триллионов долларов. Производные ценные бумаги - деривативы - это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от стоимости других, базовых переменных, т.е. является производной величиной. Как правило, этими переменными выступают цены различных рыночных активов. Например, фьючерс на акцию является производной ценной бумагой, стоимость которой зависит от стоимости акции.

Так что же такое фьючерс? Фьючерсный контракт - это соглашение на покупку или продажу актива в определенное время в будущем по заранее оговоренной цене. Фьючерсные сделки заключаются на бирже, поэтому их всегда стандартизируют, а биржа гарантирует, что контракт будет выполнен.

В 2010 году Украина присоединилась к мировому рынку производных инструментов - на Украинской бирже стартовали торги по фьючерсу. Компания «КИНТО» одной из первых стала участником рынка производных инструментов Украинской биржи, предоставляя клиентам возможность участвовать в торговле украинскими фьючерсами.

Параметры участия в торгах на срочном рынке Украинской бирже

Рассмотрим процедуру заключения фьючерсного контракта на примере фьючерса на индекс UX Украинской Биржи.

Для лучшего понимания введем двух условных инвесторов - из Киева и Донецка, у которых на биржевых счетах есть 10 000 грн. и 7 000 грн. соответственно.

Представим себе, что 20 марта в 11:45 инвестор из Киева проанализировал ситуацию на рынке и решил, что с текущего уровня в 2750 пунктов индекс UX за 2 месяца поднимется на 40% до 3850, и захотел на этом заработать. Мы уже знаем, что стоимость фьючерса зависит от стоимости базового актива, а в данном случае базовым активом выступает индекс UX. Инвестор из Киева выставил заявку на покупку 5 контрактов на индекс УБ по цене 2750 грн. В то же время другой инвестор, из Донецка, решил, что индекс будет падать, поэтому отправил заявку на продажу 5 контрактов (так называемая, короткая позиция) по 2750 грн. На бирже две заявки встретились и исполнились. Таким образом, инвестор из Киева обязался через определенное время купить индекс, а инвестор из Донецка - продать индекс по цене 2750 грн.


Закрытие позиции

Далее события развивались так: индекс действительно начал расти и добрался до отметки 3100. Инвестор из Донецка потерял на каждом контракте 350 грн. (2750 грн - 3100 грн.) Ведь для того, чтобы продать инвестору из Киева индекс УБ за 2750 грн, инвестору из Донецка нужно было купить его на рынке за 3100 грн. Инвестор из Донецка подумал, что ошибся, и решил закрыть позицию, не дожидаясь дальше.

Закрытие фьючерсной позиции происходит путем открытия противоположной позиции на рынке. Инвестор из Донецка купил 5 контрактов за 3100 грн. у инвестора из Полтавы, который на уровне 3100 грн. выставил заявку на продажу 5 контрактов и, таким образом, перевел свои обязательства перед киевским инвестором на инвестора из Полтавы.


Характеристики фьючерсного контракта

В реальной жизни все упомянутые условия серьезно стандартизируются биржей. Ниже приводим некоторые из стандартов:

Актив - индекс UX. В перспективе - создание фьючерсов с другими активами - акциями, золотом, валютами и т.п.

Размер контракта (количество актива в одном контракте) - один контракт равен значению индекса УБ.

Цена контракта выставляется в гривнах, при этом одна гривна фьючерса соответствует одному индексному пункту

Тип - расчетный, физической поставки не происходит

Сроки окончания действия контракта (сроки условной поставки) : фьючерс на индекс UX имеет четыре контракта на год - мартовский, июньский, сентябрьский и декабрьский. Название соответствует месяцу окончания срока обращения контракта и его исполнения

Последний день обращения : - 14 число месяца исполнения

Дата исполнения : - 15 число месяца исполнения

Цена исполнения : среднее значение индекса за последний час торгов в последний день обращения

В нашем примере инвесторы покупали и продавали июньский контракт, ведь сделки заключались 20 марта, когда торгуется контракт с исполнением в июне


Ежедневные расчеты, клиринговая маржа и кредитный риск

Для того, чтобы инвестор из Киева выполнил свои обязательства перед инвестором из Донецка, а затем из Полтавы и наоборот, существует биржа, которая обеспечивает торги, исключая «дефолт». Именно для этого биржа применяет понятие Гарантийного обеспечения - начальной маржи.

Возвращаясь к условным событиям 20 марта, когда заключалось соглашение между киевским и донецким инвесторами, биржа в качестве гарантийного обеспечения заблокировала 20% стоимости каждого контракта, и это стало гарантией выполнения обязательств со стороны инвесторов.

20% от 2750 грн. составляет 550 грн, контрактов киевлянин купил 5, поэтому общая сумма гарантийного обеспечения составила 2750 грн. Аналогично биржей было заблокировано 2750 грн. донецкого инвестора. В итоге, у инвестора из Киева осталось 7250 грн, а остаток донецкого инвестора составил 4250 грн.

Напоминаем, сделка была заключена в 11:45, а уже к закрытию торговой сессии индекс УБ поднялся на 3,5%, закрывшись на уровне 2832 пунктов, поэтому и цена фьючерса выросла до 2832 грн.

Что будет дальше с нашими инвесторами? Каждый день счета инвесторов корректируются, отражая прибыль или убыток каждого инвестора с помощью так называемой вариационной маржи. В нашем случае на конец торговой сессии инвестор из Киева сформировал прибыль в размере 410 грн. (2832 - 2750 = 82 * 5 = 410 грн), соответственно инвестор из Донецка потерял 410 грн.

На клиринге - после завершения торгов - биржа забирает 410 грн. у инвестора из Донецка и передает их на счет инвестора из Киева.

Таким образом, после первого торгового дня счет киевского инвестора возрос с 7250 грн. до 7660 грн, а у донецкого инвестора уменьшился до 3840 грн.

Важный момент. Инвестор из Донецка имел средства для того, чтобы расплатиться на клиринге с инвестором из Киева. Но может возникнуть ситуация, когда у инвестора не хватает средств, чтобы оплатить вариационную маржу. В таком случае брокер сообщает об этом инвестору и просит его добавить средства на счет или закрыть позицию. Такое сообщение называется Маржинальное требование или Margin Call. Если инвестор не сделает необходимого, брокер закрывает его автоматически. Поэтому, как правило, инвесторы следят за своими позициями и не допускают ситуации Margin Call.

Торговля

На самом деле, такой инструмент как фьючерс предоставляет возможность инвесторам использовать и конструировать различные стратегии и торговые подходы, начиная с простой покупки или продажи «рынка» и заканчивая алгоритмической торговлей.


Поэтому, если у Вас возникло желание попробовать свои силы на рынке деривативов, приглашаем Вас на:


- консультацию , где менеджеры за терминалами продемонстрируют Вам процесс торговли на рынке,


- семинар , где Вы узнаете обо всех аспектах рынка деривативов и базовых торговых стратегиях


- на учебные торги, где предоставляется возможность поторговать фьючерсами и познакомиться с торговым терминалом.

Размер гарантийного обеспечения: 20%

Рекомендуем каждому инвестору, который желает попробовать свои силы на срочном рынке Украинской биржи ознакомиться с Регламентом «КИНТО» .